中信證券研報(bào)指出，2024年第一季度，受鋰價(jià)低位運(yùn)行影響，部分海外鋰礦企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，鋰礦供應(yīng)環(huán)比下滑；南美鹽湖提鋰企業(yè)24Q1產(chǎn)量同比增長，SQM上調(diào)2024年產(chǎn)量指引，疊加阿根廷多個(gè)項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)鹽湖鋰供應(yīng)將保持增長趨勢。二季度以來由于我國鋰鹽及鋰礦進(jìn)口量增加，國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量持續(xù)增加杠桿配資官網(wǎng)，供應(yīng)端壓力增大，且需求轉(zhuǎn)入淡季，鋰價(jià)跌至10萬元/噸以下。我們預(yù)計(jì)三季度鋰需求有望轉(zhuǎn)暖，下游廠商或?yàn)橥狙a(bǔ)庫杠桿配資官網(wǎng)，鋰價(jià)下跌空間預(yù)計(jì)有限。
全文如下金屬｜海外鋰礦產(chǎn)量下滑，南美鹽湖繼續(xù)增產(chǎn)
2024年第一季度，受鋰價(jià)低位運(yùn)行影響，部分海外鋰礦企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，鋰礦供應(yīng)環(huán)比下滑；南美鹽湖提鋰企業(yè)24Q1產(chǎn)量同比增長，SQM上調(diào)2024年產(chǎn)量指引，疊加阿根廷多個(gè)項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)鹽湖鋰供應(yīng)將保持增長趨勢。二季度以來由于我國鋰鹽及鋰礦進(jìn)口量增加，國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量持續(xù)增加，供應(yīng)端壓力增大，且需求轉(zhuǎn)入淡季，鋰價(jià)跌至10萬元/噸以下。我們預(yù)計(jì)三季度鋰需求有望轉(zhuǎn)暖，下游廠商或?yàn)橥狙a(bǔ)庫，鋰價(jià)下跌空間預(yù)計(jì)有限。
▍24Q1海外鋰礦產(chǎn)量環(huán)比下滑。
2024年第一季度，澳洲主要鋰精礦企業(yè)合計(jì)生產(chǎn)鋰精礦約82.4萬噸，環(huán)比下滑12.3%，同比增長6.1%；海外在產(chǎn)的主要鋰礦企業(yè)合計(jì)生產(chǎn)鋰精礦約91.9萬噸，環(huán)比下滑11.1%，同比增長17.7%。其中Mt Marion、Pilbara、NAL鋰精礦產(chǎn)量分別環(huán)比增長10%、2%、18%；Greenbushes、Wodgina、Mt Cattlin、Finniss、Sigma鋰礦產(chǎn)量則分別環(huán)比下滑22%、15%、57%、14%、10%。由于24Q1鋰價(jià)波動(dòng)較大，中國鋰鹽廠采購鋰精礦數(shù)量下降，疊加部分礦企主動(dòng)減產(chǎn)，海外鋰礦產(chǎn)量因此環(huán)比下滑。
▍24Q1海外鋰精礦售價(jià)跌幅收窄。
2024年第一季度Greenbushes、Mt Marion、Mt Cattlin、Pilbara、Finniss、Bald Hill、NAL、Sigma鋰精礦售價(jià)分別為1034/718/ 827/927/648/878/657/930美元/噸，環(huán)比分別-66%/ -3%/ +8% /-28%/-54%/-10% /+5%/-13%。一季度中國市場鋰價(jià)止跌反彈，帶動(dòng)鋰礦售價(jià)跌幅收窄，部分企業(yè)礦價(jià)甚至回升。Greenbushes鋰精礦定價(jià)方式由季度定價(jià)改為參考上月度指數(shù)均價(jià)，因此售價(jià)貼近市場價(jià)，環(huán)比大幅下跌。
▍24Q1南美鹽湖鋰產(chǎn)量保持增長。
24Q1受鋰價(jià)下跌影響，南美鹽湖鋰企業(yè)Albemarle、SQM、Arcadium鋰業(yè)務(wù)營收同比分別下滑59%/67%/43%，環(huán)比分別下滑52%/31%/15%。一季度SQM鋰鹽產(chǎn)量同環(huán)比分別比+35%/-15%，且公司上調(diào)2024年鋰產(chǎn)量目標(biāo)至20萬噸。Albemarle鋰產(chǎn)品銷量同比增長，Arcadium鋰鹽銷量環(huán)比提升。2024年南美鹽湖鋰項(xiàng)目迎來集中投產(chǎn)期，我們預(yù)計(jì)2024年南美鹽湖鋰鹽產(chǎn)量將保持增長。
▍2024年下半年多處鋰資源產(chǎn)能集中投產(chǎn)，供應(yīng)壓力增大。
據(jù)相關(guān)公司公告，馬里Goulamina鋰礦、馬里Bougouni鋰礦、澳洲Kathleen Valley鋰礦、阿根廷Centenario碳酸鋰工廠都將于2024年投產(chǎn)，以上項(xiàng)目合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能超17萬噸LCE，因此我們預(yù)計(jì)2024H2或是海外鋰資源產(chǎn)能集中投產(chǎn)的時(shí)期，實(shí)際的產(chǎn)量釋放或集中在2025年，鋰資源供應(yīng)壓力仍然較大。
▍短期供應(yīng)增加壓制鋰價(jià)，三季度鋰價(jià)不宜過分悲觀。
4月我國鋰鹽進(jìn)口量環(huán)比增長11.3%，鋰精礦進(jìn)口量環(huán)比增長13.3%；5月國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量環(huán)比增加18.2%，臨近需求淡季下游廠商補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，國內(nèi)碳酸鋰庫存環(huán)比增加15.7%，近期鋰價(jià)因此下跌至10萬元/噸以下。但我們預(yù)計(jì)，三季度為鋰電下游需求旺季，若鋰價(jià)繼續(xù)下跌，下游廠商或提前補(bǔ)庫，需求支撐下，鋰鹽價(jià)格下行空間有限。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：
鋰價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求增長不及預(yù)期；海外鋰資源項(xiàng)目供應(yīng)超出預(yù)期；企業(yè)海外鋰資源開發(fā)的政策及運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。
▍投資策略：
2024年第一季度，受鋰價(jià)低位運(yùn)行影響，部分海外鋰礦企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，鋰礦供應(yīng)環(huán)比下滑；南美鹽湖提鋰企業(yè)24Q1產(chǎn)量同比增長，SQM上調(diào)2024年產(chǎn)量指引，疊加阿根廷多個(gè)項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)鹽湖鋰供應(yīng)將保持增長趨勢。二季度以來由于我國鋰鹽及鋰礦進(jìn)口量增加，國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量持續(xù)增加，供應(yīng)端壓力增大，且需求轉(zhuǎn)入淡季，鋰價(jià)跌至10萬元/噸以下。我們預(yù)計(jì)三季度鋰需求有望轉(zhuǎn)暖，下游廠商或?yàn)橥狙a(bǔ)庫，鋰價(jià)下跌空間預(yù)計(jì)有限。
文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表十大配資公司觀點(diǎn)
