關(guān)鍵詞：物價、上漲、消費
導(dǎo)語：本月宏觀層面影響因素密集，需求預(yù)期偏弱對商品市場整體影響偏空，但商品自身基本面格局仍具有一定支撐作用。由于處于二季度末和三季度初這一關(guān)鍵節(jié)點，市場表現(xiàn)更加謹(jǐn)慎也存在其必然性，后續(xù)仍需要關(guān)注宏觀風(fēng)險對需求預(yù)期的改善情況，是否能引導(dǎo)商品價格上方壓力的釋放。根據(jù)本月監(jiān)測主要商品及消費市場表現(xiàn)來看，PPI同比趨勢表現(xiàn)回落，而CPI則有望顯著上行。
7月，海外市場金融泡沫風(fēng)險和地緣不確定性并存推高避險資產(chǎn)價格，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策更加聚焦中長期調(diào)節(jié)與短期政策間的一致性，財政跨周期和貨幣逆周期的特征明顯。而在整體風(fēng)險大于機會的當(dāng)下，宏觀政策偏多預(yù)期與現(xiàn)實商品的偏空表現(xiàn)之間似乎也并不矛盾。
7月以來，海外宏觀因素整體給商品市場需求預(yù)期形成較大壓力。監(jiān)測工業(yè)品指數(shù)顯示，7月主要工業(yè)品市場商品環(huán)比下跌1.43%，同比漲1.85%，環(huán)比結(jié)束了兩個月以來的上漲態(tài)勢。原油市場持續(xù)回調(diào)，WTI一度下跌至75美元下方，成為拖累國內(nèi)相關(guān)煉化板塊的首要因素，國內(nèi)柴油及主要中間化工品價格也均較上月明顯回落。另外國內(nèi)鋼材市場需求不振繼續(xù)對上游焦煤焦炭價格形成抑制，影響本月煤炭板塊指數(shù)環(huán)比下跌1.88%。受宏觀預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)弱影響，相關(guān)金屬及建材商品價格月內(nèi)延續(xù)下跌態(tài)勢，一方面源于房地產(chǎn)市場二季度投資增速的進一步下滑，另一方面則是海外宏觀層面的突發(fā)因素及貨幣寬松預(yù)期仍有分歧，全球制造業(yè)景氣低迷格局也令有色金屬市場整體維持偏弱態(tài)勢。預(yù)計工業(yè)品市場價格變化將影響7月國內(nèi)PPI同比趨勢較此前由升轉(zhuǎn)降至-0.9%左右，環(huán)比跌幅較上月擴大至-0.4%左右。
從月內(nèi)官方制造業(yè)景氣指標(biāo)來看，終端需求的低迷正進一步向上形成價格的負(fù)反饋。受制于市場預(yù)期因素影響，7月購進及出廠價格水平景氣全面回落，其中購進價格也進入景氣收縮區(qū)間，繼上月銷售環(huán)節(jié)全面進入景氣收縮區(qū)間后，采購環(huán)節(jié)也正式進入景氣收縮區(qū)間，反映出目前采購環(huán)節(jié)的相對謹(jǐn)慎，且需求偏弱逐步開始向上游環(huán)節(jié)形成反饋，企業(yè)經(jīng)營壓力持續(xù)。另外，海外出口訂單景氣度有所回升，潛在外部市場不確定風(fēng)險正在影響貿(mào)易主體的季節(jié)性海外訂單提前兌現(xiàn)，或?qū)罄m(xù)傳統(tǒng)季節(jié)性的經(jīng)濟景氣帶動作用產(chǎn)生擾動。
7月天氣因素擾動增強，居民消費領(lǐng)域相關(guān)商品價格整體保持上漲態(tài)勢。農(nóng)業(yè)品指數(shù)顯示，7月主要農(nóng)業(yè)品市場商品環(huán)比漲2.38%，同比漲2.55%。本月主要畜產(chǎn)品及蔬菜價格上漲一致性有所增強，生豬及肉雞價格環(huán)比上月均有上漲，帶動本月豬肉價格進一步走高，禽肉價格明顯反彈；另外生姜、大蒜等市場需求預(yù)期改善，價格走勢偏強；蔬菜市場集中上市與極端旱澇天氣轉(zhuǎn)換疊加，影響月內(nèi)短期蔬菜市場價格整體由弱轉(zhuǎn)強，但整體供應(yīng)形勢長期依然保持相對穩(wěn)定格局。
相比之下，國際市場聯(lián)動性較強的油脂白糖等價格，則明顯走低，國際油籽供應(yīng)預(yù)期及庫存增加是主要影響因素，同時疊加貿(mào)易需求改善有限，進而拖累月內(nèi)油脂相關(guān)商品整體環(huán)比下跌超2%。值得關(guān)注的是，7月受暑期因素影響，交通出行及旅游文化等項目支出或有改善線上股票配資門戶，并且由于天氣持續(xù)高溫，居民部門水電支出價格或也有上漲。預(yù)計影響本月CPI同比較上月漲幅明顯擴大至0.5%左右，環(huán)比較上月由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.3%左右。
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