6月21日消息，華泰證券研報表示，家電出海長期邏輯順暢，短期出口拉動力突出。根據海關總署數據，2024年5月家電整體出口量/額（人民幣）分別同比+29.7%/+23.5%，1-5月家電整體出口量/額（人民幣）分別同比+24.6%/+17.8%，延續(xù)了23年Q3以來的積極表現(xiàn)，我們仍看好家電產業(yè)受益全球周期，出口推動收入積極增長。其中線上配資股票，品類來看，清潔電器受益于全球消費者需求增長、電視出口受益于體育大年催化，展現(xiàn)較大增長潛力。近期家電板塊估值經歷回調后性價比突出，關注板塊優(yōu)質龍頭及海外具備高成長的個股。
全文如下華泰 | 家電：5月家電出口維持高增
出口韌性強，支撐家電Q2收入增長
家電出海長期邏輯順暢，短期出口拉動力突出。根據海關總署數據，2024年5月家電整體出口量/額（人民幣）分別同比+29.7%/+23.5%，1-5月家電整體出口量/額（人民幣）分別同比+24.6%/+17.8%，延續(xù)了23年Q3以來的積極表現(xiàn)，我們仍看好家電產業(yè)受益全球周期，出口推動收入積極增長。其中，品類來看，清潔電器受益于全球消費者需求增長、電視出口受益于體育大年催化，展現(xiàn)較大增長潛力。近期家電板塊估值經歷回調后性價比突出，關注板塊優(yōu)質龍頭及海外具備高成長的個股。
核心觀點
空冰洗出口整體依然強勢
空調出口增速表現(xiàn)更強，冰洗增速環(huán)比有所弱化，結合產業(yè)在線出口排產數據，后續(xù)空調、洗衣機出口或有所波動，冰箱后續(xù)表現(xiàn)或更優(yōu)。根據海關總署數據，空調：2024年5月出口量/額（人民幣）分別同比+39.5%/+27.4%，1-5月出口量/額（人民幣）分別同比+17.2%/+11.1%。冰箱：2024年5月，冰箱出口量/額（人民幣）分別同比+15.4%/+17%，1-5月出口量/額（人民幣）分別同比+26.4%/+26.7%。洗衣機：2024年5月，洗衣機出口量/額（人民幣）分別同比+18.3%/+11.6%，1-5月出口量/額（人民幣）分別同比+24.4%/+18.9%。
電視需求受益于體育大年催化，增速環(huán)比提升
電視需求受體育大年催化，出口預期積極。根據海關總署數據， 2024年5月，電視機出口量/額（人民幣）分別同比+19.2%/+27.4%，1-5月出口量/額（人民幣）分別同比+5.3%/+16.8%。且中國電視企業(yè)有望繼續(xù)向海外市場縱深發(fā)展，在新技術上的持續(xù)投入和全產業(yè)鏈一體化的比較優(yōu)勢，或繼續(xù)強化中國電視產業(yè)地位，新技術產品(MiniLED背光)的快速批量生產，中國品牌企業(yè)在成本、產品力、產品定價優(yōu)勢凸顯，有望加速提升中高端市場份額，并不斷優(yōu)化海外盈利。
小家電出口表現(xiàn)分化，看多清潔電器
小家電分化較為明顯，看多清潔電器出海熱潮。根據海關總署數據，吸塵器：2024年5月，吸塵器出口量/額（人民幣）分別同比+26.9%/+17.4%，1-5月出口量/額（人民幣）分別同比+19%/+15.2%。電扇：2024年5月，電扇出口量/額（人民幣）分別同比+67.7%/+42.8%，1-5月出口量/額（人民幣）分別同比+43.5%/+16.8%。微波爐：2024年5月，微波爐出口量/額（人民幣）分別同比+2.8%/-3.2%，1-5月出口量/額（人民幣）分別同比+9.2%/+4%。清潔電器品牌出海積極，海外市場的產品滲透和品牌滲透同步前進，中國產業(yè)鏈的一體化優(yōu)勢下，我們認為中國產品和品牌的全球份額提升水到渠成。
投資建議
短期來看隨著全球制造業(yè)周期回暖及出口競爭力結構性提升，后續(xù)家電出口有望延續(xù)較高景氣度。中長期周期來看，海外消費分層及跨境電商滲透，提升中國直接出口；中國企業(yè)在成本管控、技術沉淀、產業(yè)鏈能力外溢上的突出優(yōu)勢或讓中國家電企業(yè)通過出海繼續(xù)強化海外本土化能力，提升中國品牌海外認可度，并讓中國企業(yè)在本輪周期中走的更遠。關注長期具備穩(wěn)健增長潛力的龍頭。
風險提示：出口表現(xiàn)不及預期；原材料及匯率不利波動線上配資股票。
文章為作者獨立觀點，不代表十大配資公司觀點
